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标题: 中国反内卷话音刚落光伏最血腥一战即将打响 [打印本页]

作者: 趋势Pro 时间: 2024-10-20 22:31
标题: 中国反内卷话音刚落光伏最血腥一战即将打响
一场也许是近年来最精彩的商战大戏，正在光伏行业上演。尽管行业协会在10月14日召开了一次规模和覆盖面广度“都并不常见”的闭门会议，大佬们悉数到场，并达成了“反内卷”的自律性共识。

但商业竞争必将，也只能以商业形式收尾。

表面春风和煦，背后暗流加速涌动，协同减产仍是一个遥不可及的童话。10月12日一场招标会报出的晶硅组件0.53元/W，刷新了最低记录，足以看出内卷仍愈演愈烈。

但好在，这场大戏也许已经渐趋尾声。因为新一次技术浪潮，已经出现在行业的地平线上。

回顾光伏的历史，几乎每一次格局重塑，都由技术变革推动。前沿技术凭借成本和效能上的绝对优势“降维打击”，实现行业快速迭代的同时，也把自己送上铁王座。

这一过程从不会和风细雨，再加上新入局者虎视眈眈，一场更加血腥激烈的战争，即将开始。

技术拐点将至，隆基反攻？

光伏恩怨数年，不是一场会议承载得了的。

过去三年里，得益于产业配套和成本优势，加上天合光能、晶澳科技等龙头企业的带动效应，上万亿资本砸向TOPCon。去年，TOPCon新增产能超过43GW，市占率达到23%，今年预计还将新增数百GW产能。

在不少人眼中，押注BC电池的隆基成了输家——市占率被压缩到只有1%左右，出货量也被不断反超，处于被动防守状态。

但在光伏行业，每一次技术变革都有可能成就一位新王，新的技术节点，也许已经近在眼前。

理论上说，TOPCon由P型PERC电池演变而来，但并不成熟，而是处于PERC到全背接触（IBC）/异质结电池（HJT）的过渡阶段。

行业对更前沿技术的探索从未停止。目前最具潜力的两项技术，分别是晶硅太阳能电池的“终极形态”BC电池，和“下一代光伏材料”钙钛矿。

这两项技术目前光电转换率的最高记录，均由隆基创造【26.6%和34.6%（未量产）】。他的野心，是成为行业颠覆者。

不过，这至少还有两重不确定性。

一是BC电池的成本，还剩多少压缩空间。

上周五，隆基发布量产BC电池新品，转换效率高达26.6%，超过天合光能此前创下的26%记录。

不要小看这0.6%，它意味着BC电池在能量密度、转换效率、甚至外型的美观度（BC电池表面可以没有栅网）等方面，都已经全面超越TOPCon，要让市场最终转向，只差最后也是最关键的一步：

成本压降。

迭代演化至今，TOPCon电池和组件的价格与PERC已经相差无几，但BC电池定价目前仍比TOPCon贵20%左右，且由于其技术难度，要有效压降成本并不容易。即便是最乐观的估计也要9个月，而更主流的估计，是2至3年。

为此，隆基也上线了不少黑科技。比如“0BB（无主栅）工艺”，这种新型封装工艺能显著降低过程中银的使用量，还能获得更好的功率效果。按照隆基的规划，明年下半年，BC可以实现成本更低。

成本能否降至和TOPCon相近的水平，直接决定隆基在后续竞争中的位次。

另一重不确定性，是新技术走出实验室，真正实现落地量产的时间。

TOPCon、BC和HJT指的其实是电池组件的不同架构方式，从基础材料来说，它们都属于同一类——晶硅太阳能电池。

晶硅电池的特点在于，其光电转换效率存在一个29.4%的理论上限（肖奎极限），目前，晶硅电池已经十分接近该极限，且进一步提升难度巨大——2016年突破26.3%之后，花了7年时间才提升0.79%。

一切迹象，都表明产品已经来到生命后期。相比之下，钙钛矿充满潜力。

目前，钙钛矿的主流路线分为单节和叠层，单节的技术难度相对较低，因而吸引了大多中型光伏企业加码，协鑫光电、仁烁光能与极电光能均有相关产线投产，实现量产近在眼前。

叠层更具前景——能量转换上限达到44%，且七年时间就将转换率从23.6%提升至33.9%，显著优于纯晶硅材料——但技术难度和资金需求也更大，因而成了头部大厂的专属。

目前，这一技术领域最能打的仍是隆基。2024年SNEC会议上透露，隆基的晶硅-钙钛矿叠层电池实现了34.6%的转换率，预计2025年将提升至35%。

2025年也被主流机构们寄予厚望。根据ITRPV预测，钙钛矿叠层电池有望在2025年大规模量产，这与高盛预计的光伏触底时间一致，它似乎被当作了行业技术变革的“元年”。

但至少在现阶段，钙钛矿叠层电池寿命短、稳定性差、效率衰减过快等问题，尚未完全得到解决。

更何况，隆基在新技术研发上并不具备压倒性优势，与通威、晶科等大厂在转换率上的差距并不大。

与此同时，资本也正疯狂涌入钙钛矿，一批各有所长的光伏企业，正在迅速成长。

除此之外，跨界玩家们也正蜂拥而至：

宁德时代、京东方、比亚迪、丰田......

名字如雷贯耳，姿态更是来势汹汹。又是亲自搭产线，又是积极布局，势必会对旧的行业格局造成不小冲击。

市场增量，属于“绝活哥”

技术转型尚未到来之际，尽管主流声音常警告光伏产能已经严重过剩，但扩产仍是组件大厂们的主旋律：

去年6月和今年7月，隆基接连抛出了两份数百亿的扩产计划；去年年底，通威逆势抛出280亿元的扩产计划；晶科更是豪掷560亿，再度加码组件生产；更早些时候，天合光能顶着近500亿的负债，也要加码一体化组件。

其底层逻辑是通过激增的产能，进一步摊薄成本，在价格战中占得上风，从而攻占市场份额。

这是光伏的传统战术。但如今的市场增量，其实更青睐在对应领域深耕专精的“绝活哥”。

当前及未来一段时间内竞争的焦点，主要集中在三大市场。

一是集中式光伏。它指的是将大量光伏组件安装在一个大型电站中，通过高压输电线将电能输送至全国各地，这类电站往往架设在地广人稀，光照资源充足的地区，被视为光伏的“核心战场”。

随着“十四五”规划的既定时间节点将至，地方政府与国企开发商都在面临加速光伏装机的压力，去年，集中式光伏新增装机同比增长超200%，但据全球可再生能源研究机构伍德麦肯兹统计，仍有11个省份的光伏装机进度远落后于“十四五”目标，其中内蒙古、贵州、山西、青海四省仅完成了五年目标的约50%。

机会来临，但僧多粥少，要抢到这块蛋糕，总要有过人之处。

比如十分紧密的合作基础。

或者具备核心组件产能优势。2023年，上市光伏电池企业产能合计699.78亿元，其中通威、晶科、晶澳分别以95GW、90GW、85.5GW的产能分列前三。

但存量格局并不会一直持续。天合光能近期奋起直追，从2022年的50GW增长至去年的75GW，2024年预计增幅更是高达40%，增速位列一线光伏组件厂之首。

第二块是分布式市场，该市场特指在用户场地附近建设，以用户自用为主，常用于别墅、工商等场景。与集中式不同，这一市场主要集中在东南沿海地区。

这一市场近期政策利好频频：

3月，发改委强调将积极发展用户分布式光伏，拓宽农户增收渠道；上海虹口区人民政府发文称，至2025年新建建筑光伏安装面积比例不低于30%；广东坪山也表示到2030年，以分布式光伏、新型储能为代表的产业集群将实现1500亿元的总产值。

......

机遇出现的同时，市场趋势也出现了新的动向：需求变得更定制化。

比如南方湿热地区，要求光伏组件能够抗湿热；工商业相关场景，要求光伏组件能防积灰；别墅光伏，每户业主更是有自己的独特需求，走的是“非标准件”的路子。

市场潜力无限，但挑战巨大。习惯了量产的大厂，对定制化需求并不熟悉。

更何况，这些领域也有各自的“地头蛇”，比如别墅光伏市场的佼佼者华为，更喜欢自研组件而非外购，这导致市场相对封闭，难以进入。

但这对一直深耕其中的光伏企业则是大利好。比如工商业分布式光伏龙头芯能科技，对客户需求的深刻理解使其更有机会吃到这波红利。

第三块则是海外市场。过去，光伏企业的主要出海模式是将工厂建在东南亚，借助荷兰等国的港口优势，分销全世界。

但随着贸易摩擦加剧，海外市场也发生了一些新变化。

6月，美国对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）光伏产品的“反规避”关税豁免结束，新一轮的“双反”调查和关税即将到来，加剧了对美出海的难度。

去年3月到今年4月，欧盟连发数文，明确规定将降低光伏产业链各环节对单一进口渠道的依赖。

这意味着欧盟将对中国进口商们进行更加严格的筛选，优中选优，变相加剧了光伏技术竞争的烈度。

在印度，尽管对太阳能电池和组件分别加征40%和25%关税的“BCD行动”导致中国光伏出口大幅回落，但印度仍有较大可能开放政策缺口。

这一方面是因为印度去年装机量仅完成目标的26%，市场空间较大。

另一方面，截至2023年，印度超80%的光伏核心组件由中国进口，潜在的维修保养、迭代升级需求非常庞大，对此前在印度市场占据先机的晶科、隆基和天合光能而言，无疑将是利好。

综合上述，市场并非缺乏增量，只是相较以往“扩产就能赚钱”的时代，市场更考验企业是否具备足以让自己穿越周期的“绝活”。

“技术融资”时代来临，谁的风口？

技术和市场发生深刻变革之际，资本对光伏的态度，也正在发生变化。

资本开支明显缩水，过去一年里，永久关停或延期的项目近2000亿元，高盛在研报中称，2024年资本开支或将整体减少5%。

金钱不再因为光伏不眠，在资本市场体现得尤其明显。

2021年，行业再融资（定增+可转债）规模为856亿元，2022年触及999亿的高点，去年显著回落至573亿元。

回落或与两方面因素有关。

一是监管收紧。8月证监会发文，指出将“合理把握IPO、再融资节奏”；

二是市场供需变化。光伏制造端的资本支出周期只要半年，新建项目落地堪比下饺子，过剩速度远比预期要快。

但这些产能大多都毫无益处，国合洲际能源咨询院院长王进在接受媒体采访时表示：

“传统的非革命性技术并不具备融资价值...其投资扩产就是重复扩大再生产，价值不高，融资难度也就更大，只有先进技术才能获得资本市场的青睐。”

这预示着两个趋势。

一是资本市场再融资将愈发成为头部企业的专属。

二是“技术融资”时代来临，技术优势有望直接转换为资金优势。

资本市场收紧后，银行融资迎来爆发。

上半年，139家光伏企业总负债规模合计高达22412.02亿元，其中长短期有息负债合计达11363.22亿，同比增长近30%。28家企业游戏负债规模突破百亿。

增量贷款相当一部分由中小光伏企业贡献，但借钱的同时，它们相对缺乏行业深度周期调整时的韧性。行业垂直媒体黑鹰光伏统计称，当前光伏行业的资金储备与长短期有息负债间有着6430.79亿元的资金缺口，其中87家企业资金储备不足以覆盖长短期有息债务。更极端的情况，比如卡姆丹克太阳能，资产负债率已经高达188.18%，陷入严重资不抵债的境地。

晶科能源副总裁钱晶直言：能连亏三个季度的光伏企业，已经不多了。

事实上，在经济下行周期里，大多数行业都面临亏损，比如券商，但券业整合潮极其缓慢——民生证券与国联证券的合并已经持续了7个多月，头部券商的合并更是传言许久，最近才有了海通与国君的第一单。

个中原因，或是因为大多数券商都有国资背书，能够为其经营提供行政支持。

但光伏的最大不同之处在于，企业基本以民营为主，市场的无形手可以畅通无阻地发挥作用。

对部分中型光伏企业而言，新技术的生发为他们提供了新的可能性。比如上文中提到的协鑫光电，就赶上了单节钙钛矿电池的东风。这也许能帮助他们穿越周期。

但对另一部分中小型企业而言，他们并无自身独特优势，甚至都没有被头部大厂兼并的价值，破产、整合的市场浪潮对它们而言，将更加猛烈直接。

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